盘势分析

5月初全球市场笼罩在通膨与地缘政治阴影中，亦为台股本波行情起点。美国通膨数据升温，尤其生产者物价（PPI）明显高于预期，加上能源价格因中东局势升高走扬，市场下修对联准会降息期待。

美伊冲突持续干扰荷莫兹海峡运输，油价维持高档，推高全球通膨预期。在利率上修与战争溢价双重压力下，全球股市风险偏好降低，台股呈现震荡整理格局。

然进入5月中，市场结构出现转折。AI产业基本面释出强劲讯号，辉达20日公布财报，营收年增超过八成，管理层更直言AI基础建设正以「前所未有速度扩张」。紧接著超微宣布投入超过100亿美元加码台湾产业链，强化先进封装与AI基础设施布局，市场同步上修台湾供应链在全球AI版图战略地位。台股此阶段展开本月最具代表性的主升波，指数与AI相关个股同步走强。

不过主升动能并非无限延续。昨（26）日台股开高走低，主因利多边际效应下降与总经压力再度浮现。尽管辉达财报亮眼，但AI题材短线已高度反映；同时美伊谈判虽接近达成，但仍未完全落地，能源供应风险与油价压力持续存在，使通膨预期难以快速降温。

利率维持高档预期恐压抑权值股评价，然在内资（特别是主动式ETF）挹注下，资金集中具成长性AI供应链。

投资建议

AI基本面持续强劲、企业资本支出动能未见转弱前提下，台股中期多头架构仍具支撑，保有向上空间；然短线受制于通膨压力与降息时程延后，市场评价扩张动能受限，使盘势呈现「中性偏多但波动加剧」格局。

建议投资人以纪律化配置为原则，维持核心持股于具订单能见度与技术门槛的AI供应链龙头，并透过逢回分批布局，平衡成本与风险；适度降低对短线涨幅过大、仅具题材性的个股曝险，避免评价修正回档压力。